Financement basé sur l'actif pour les microentreprises au Pakistan
Abstract
Le manque d'accès au financement limite la croissance des petites entreprises - un problème qui est exacerbé pour les propriétaires d'entreprises musulmans, dont beaucoup ne contractent pas de prêts traditionnels pour des raisons religieuses. Innovations for Poverty Action a soutenu la recherche au Pakistan sur un produit basé sur le crédit-bail qui présente des calendriers de remboursement plus flexibles, permet aux entreprises de partager les risques avec une grande institution de microfinance et est conforme aux normes financières islamiques locales. Les clients participants étaient plus susceptibles de rester des travailleurs autonomes et possédaient de plus grandes entreprises, de meilleures pratiques de gestion d'entreprise et un meilleur rendement commercial. Ces résultats positifs se sont également étendus aux ménages, avec des revenus en hausse de 8 % et des dépenses mensuelles de 6 %. Il n'y avait pas de différence significative dans les impacts entre les deux types de contrats.
Question de politique
L'accès limité au financement limite la croissance des petites entreprises. Les décideurs espéraient que la microfinance résoudrait ce problème, mais un article a montré que les produits de microfinance traditionnels avec des taux d'intérêt élevés et des exigences de remboursement immédiat augmentent rarement les bénéfices des entreprises ou ont un effet significatif sur les revenus des ménages. Cependant, les produits de prêt avec une flexibilité accrue (comme les périodes de grâce pour les paiements manqués) peuvent améliorer les bénéfices des entreprises, et les subventions ont aidé au moins certains types de microentreprises à se développer. Les contrats de location (dans lesquels une banque aide un client à acheter un actif fixe) se situent entre les subventions et les prêts traditionnels en termes de charge qu'ils font peser sur les entreprises ; ils donnent accès au capital sans taux d'intérêt élevés ni exigences de remboursement immédiat.
Les entreprises échouent également à se développer lorsqu'elles évitent de faire des investissements plus risqués mais potentiellement plus rentables. Les propriétaires d'entreprise peuvent être plus susceptibles d'entreprendre ces projets s'ils sont en mesure de partager le risque avec une autre entité, telle qu'une institution de microfinance (IMF), par le biais d'un financement par crédit-bail. Le risque partagé peut également être utile d'autres manières. Par exemple, lorsque l'IMF et la microentreprise assument un tel risque ensemble, leurs incitations sont mieux alignées et l'IMF est clairement motivée à envisager la croissance et la survie à long terme de la microentreprise.
Contexte de l'évaluation
Au Pakistan, comme dans de nombreux pays à forte population musulmane, les normes sociales contre les emprunts à intérêt signifient que de nombreux musulmans pauvres rejettent les microcrédits traditionnels. Cela coïncide avec des incidences importantes et parfois croissantes de pauvreté et d'exclusion financière parmi les musulmans ; les taux d'exclusion financière atteignent 88 % au Pakistan. Les enquêtes du CGAP suggèrent que, pour les musulmans ayant accès aux microcrédits, jusqu'à 40 % rejettent ces prêts pour des motifs religieux.
Akhuwat est une grande institution de microfinance à but non lucratif basée à Lahore avec plus de 570,000 8 emprunteurs actifs et un portefeuille de prêts de plus de 77 milliards de roupies pakistanaises (environ 500 millions de dollars). Elle exploite XNUMX succursales dans les villes et villages du Pakistan. Akhuwat a identifié une partie de ses clients qui ont réussi à contracter et à rembourser des prêts et qui possèdent des entreprises à fort potentiel de croissance. Ces clients se verront offrir la possibilité de recevoir l'un des produits financiers basés sur les actifs décrits ci-dessous, qui sont tous deux conformes aux normes financières islamiques acceptées localement.
Détails de l'intervention
Les chercheurs ont mené une évaluation aléatoire au Pakistan pour tester l'impact des produits de prêt sur actifs sur la croissance des entreprises. Ils ont assigné au hasard 757 microentreprises à l'un des trois groupes :
- Contrat à remboursement fixe : Akhuwat a proposé de financer l'achat par les propriétaires d'entreprise d'un actif susceptible d'augmenter considérablement la productivité de l'entreprise. Les représentants de la banque ont stipulé que le prêt était conditionnel à l'achat de l'immobilisation, qui servait de garantie pour le prêt (cela a été appliqué en accompagnant le client pour acheter l'actif). Le contrat exigeait que le client verse un acompte initial de 10 %, puis achète l'actif en 18 mensualités, chacune de 5 % de la valeur d'achat de l'actif. Les clients devaient également payer chaque mois un loyer sur la part de l'actif qu'ils ne possédaient pas. En dehors de cela, le contrat était conventionnel, avec un échéancier de remboursement fixe que le client devait suivre quels que soient ses résultats commerciaux.
- Contrat de remboursement flexible : Le contrat à remboursement flexible était identique au contrat à remboursement fixe, sauf que les clients pouvaient choisir chaque mois le montant à rembourser (sous réserve d'un remboursement minimum de 2.5 % du prix d'achat) ; la part d'actif et l'obligation de location du client ont ensuite été ajustées en conséquence. Cela a permis aux entrepreneurs qui connaissaient une croissance de leur entreprise de racheter l'actif plus rapidement afin de réduire les loyers, mais les clients dont les entreprises étaient moins prospères n'étaient pas pénalisés pour avoir effectué de petits paiements.
- Groupe de comparaison : Le groupe de comparaison ne s'est pas vu proposer un produit de prêt basé sur l'actif. Cependant, ils étaient éligibles au prêt en espèces standard de l'IMF avec une limite d'emprunt de 475 $ et ont reçu les mêmes informations sur l'actif que les deux autres groupes, y compris le prix de chaque article et des informations sur l'endroit où l'article pourrait être acheté.
Les deux produits de financement basés sur les actifs exigeaient qu'Akhuwat ait un moyen de reprendre possession des actifs des clients qui ne respectent pas les termes de leurs contrats. Deux témoins étaient requis pour chaque contrat; dans le cas où Akhuwat devait reprendre possession d'un bien, ces témoins ont été utilisés pour faciliter la reprise de possession du bien.
En comparant les ventes, les bénéfices, l'emploi, l'utilisation d'autres formes de financement et le comportement d'investissement des microentreprises de chaque groupe, les chercheurs ont évalué si un contrat de remboursement plus flexible stimulait la croissance avec plus de succès qu'un contrat de dette à remboursement fixe traditionnel, et si les clients qui avaient le contrat le plus flexible ont fait des investissements plus risqués et plus rentables. Ils ont également comparé l'adoption des offres de produits dans chaque groupe, afin d'évaluer la demande pour les produits de financement reposant sur l'actif. Enfin, ils ont évalué si le sexe du client, le type d'entreprise, ses compétences commerciales et managériales, ainsi que les caractéristiques comportementales (telles que les préférences de temps et de risque) affectaient l'efficacité de ces produits.
Résultats et enseignements politiques
Les chercheurs ont constaté des impacts importants du contrat à remboursement fixe et du contrat à remboursement flexible sur les résultats des entreprises et des ménages, par rapport au groupe qui a reçu les offres standard des IMF.
Les clients participants étaient plus susceptibles de rester des travailleurs indépendants, d'avoir de plus grandes entreprises (mesurées par les actifs de l'entreprise), d'avoir de meilleures pratiques de gestion d'entreprise (en particulier en termes de contrôle des stocks et d'achats) et d'avoir un meilleur rendement commercial (en moyenne, une augmentation de bénéfices commerciaux mensuels d'environ 9 pour cent). Ces résultats positifs se sont également étendus aux ménages, les revenus ayant augmenté de 8 % et les dépenses mensuelles de 6 %. Ce dernier effet s'explique principalement par une augmentation des dépenses d'éducation (en particulier pour les filles) de 26 %.
Les chercheurs ont observé des taux de participation relativement élevés pour les deux produits (57 % en moyenne) et des taux de défaut faibles (moins de 5 % pour les deux contrats). Ils n'ont pas trouvé de différence d'impact entre les contrats fixes et flexibles. Les données ont révélé que les préférences en matière de risque sont importantes pour l'acceptation différentielle des contrats et l'utilisation de l'option de remboursement flexible.
Les résultats suggèrent que les interventions de microfinance, qui offrent un petit paiement unique, ne modifient pas de manière significative les conditions de vie des ménages. En revanche, des transferts importants peuvent conduire à des améliorations durables de la richesse et des revenus des ménages, tout en étant financièrement viables pour les institutions de microfinance.
Sources
Field, E, Pande, R, Papp, P et Rigol, N, 2013. « Le modèle de microfinance classique décourage-t-il l'entrepreneuriat chez les pauvres ? Preuve expérimentale de l'Inde », American Economic Review.
De Mel, S, McKenzie, D, et Woodruff, C, 2008, « Returns to Capital : Results from a Randomized Experiment », Quarterly Journal of Economics ; Fafchamps, M, McKenzie, D, Quinn, S et Woodruff, C, 2014, "La croissance des microentreprises et l'effet tue-mouches : preuves d'une expérience randomisée au Ghana", Journal of Development Economics.
El-Gamal, M, El-Komi, M, Karlan, D et Osman, A, 2014, « RoSCA assuré par la banque pour la microfinance : preuves expérimentales dans les villages égyptiens pauvres », Journal of Economic Behavior & Organization.