Antoinette Schoar, affiliée à l'IPA, qui a mené plusieurs études dans les PME, a été citée dans un L'économiste ; article explorant si la récession économique continue a changé les attitudes envers les investissements des entreprises et les décisions financières.

Extrait:

Des recherches antérieures ont montré que les chocs exogènes, comme les récessions, peuvent modifier le comportement au niveau des entreprises. Ce point de vue est en contradiction avec les théories traditionnelles qui postulent que les entreprises fondent leurs décisions de financement sur une analyse économique solide. Mais une entreprise n'est pas un acteur rationnel. Elle est façonnée par ses dirigeants dont les convictions sont colorées par les événements passés et présents. Par exemple, les dirigeants qui ont vécu la Grande Dépression ont été marqués par l'effondrement des marchés des capitaux et ont préféré s'appuyer sur le financement interne même lorsqu'il était moins cher d'emprunter à l'extérieur.

Fait intéressant, l'aversion d'une entreprise pour les marchés de capitaux peut persister pendant des décennies après une récession. Un article récent de Antoinette Schoar et Luo Zuo, de la Sloan School of Management du MIT, conclut que les managers qui commencent leur carrière pendant une récession ont un style de gestion conservateur par rapport à leurs pairs en dehors de la récession. Les auteurs constatent que les expériences en début de carrière sont importantes et peuvent influencer les décisions au niveau de l'entreprise même des décennies plus tard, lorsque le «gestionnaire de la récession» devient PDG. Les sociétés dirigées par ces dirigeants sont réticentes à accéder aux marchés publics, ont des budgets d'investissement plus faibles et paient des impôts effectifs plus élevés. Si la tendance des ralentissements précédents se maintient, nous pouvons nous attendre à ce que la prochaine génération de chefs d'entreprise évite les marchés des capitaux au profit de l'autosuffisance. Les entreprises investiront moins dans des projets à forte intensité de capital et dans la recherche et le développement (R&D) pour contrôler étroitement leurs finances.

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