Les fluctuations saisonnières importantes et régulières des prix sur les marchés céréaliers locaux semblent offrir aux agriculteurs africains d'importantes opportunités d'arbitrage intertemporel, mais ces opportunités restent largement inexploitées : on observe généralement que les petits agriculteurs « vendent à bas prix et achètent à prix élevé » plutôt que l'inverse. Dans une expérience de terrain au Kenya, nous montrons que les imperfections du marché du crédit limitent la capacité des agriculteurs à déplacer les céréales de manière intertemporelle. L'accès rapide au crédit permet aux agriculteurs d'acheter à des prix inférieurs et de vendre à des prix plus élevés, ce qui augmente les bénéfices agricoles et génère un retour sur investissement de 28 %. Pour comprendre les effets d'équilibre général de ces changements de comportement, nous faisons varier la densité des offres de prêts selon les localisations. Nous documentons les effets significatifs de l'intervention de crédit sur les fluctuations saisonnières des prix sur les marchés céréaliers locaux et montrons que ces effets GE affectent grandement nos estimations de rentabilité au niveau individuel. Nous trouvons également des preuves suggérant que ces effets GE génèrent des avantages pour les non-bénéficiaires du programme, avantages qui sont peu susceptibles d'être récupérés par une institution financière et suggèrent un rôle potentiel pour l'intervention publique. Contrairement aux travaux expérimentaux existants, nos résultats indiquent donc un cadre dans lequel le microcrédit peut améliorer la rentabilité de l'entreprise et suggèrent que les effets GE peuvent façonner considérablement les estimations de l'efficacité du microcrédit. Le fait de ne pas tenir compte de ces effets GE pourrait conduire à des estimations substantielles erronées des avantages sociaux des interventions de microcrédit.