Abstract

Dans quelle mesure les emprunteurs sont-ils sensibles à des taux d'intérêt plus élevés ? Nous avons travaillé avec un prêteur sud-africain pour randomiser à la fois le taux d'intérêt offert aux clients par une sollicitation par publipostage et l'échéance d'un exemple de prêt indiqué sur la lettre d'offre.

Question de politique

En 2001, plus d'un milliard de personnes vivaient dans l'extrême pauvreté, subsistant avec moins d'un dollar par jour.¹ Le microcrédit peut aider à réduire la pauvreté en élargissant l'accès au crédit, en fournissant le capital nécessaire pour investir dans l'enseignement supérieur, lisser la consommation ou démarrer une entreprise. Mais accorder de petits prêts à des clients à risque dans des milieux défavorisés rapporte souvent de petits bénéfices aux prêteurs, et de nombreuses institutions de microfinance (IMF) dépendent des subventions pour rester à flot. Les décideurs demandent souvent aux IMF d'augmenter les taux d'intérêt afin d'augmenter leurs profits et d'éliminer leur dépendance aux subventions. Cette stratégie a du sens si les pauvres ne sont pas sensibles à des taux d'intérêt plus élevés ; les microprêteurs pourraient augmenter la rentabilité et atteindre la durabilité sans réduire l'accès des pauvres au crédit. Pourtant, les recherches existantes offrent peu de preuves sur les sensibilités aux taux d'intérêt sur les marchés cibles, et peu d'indications sur la manière dont les IMF peuvent obtenir des taux optimaux.

Contexte de l'évaluation

Les emprunteurs de prêts en espèces sont fréquents en Afrique du Sud. Les estimations de la proportion de la population en âge de travailler qui emprunte actuellement sur le marché des prêts en espèces varient de moins de 5 % à environ 10 % et les fonds empruntés représentent environ 11 % du revenu annuel total. Le prêteur sud-africain à but lucratif qui a collaboré à cette étude est une banque qui accorde des prêts en espèces sur ce marché des prêts à la consommation à haut risque. Les clients utilisent généralement les prêts à diverses fins de lissage de la consommation et d'investissement, y compris l'alimentation, l'habillement, le transport, l'éducation, le logement et le remboursement d'autres dettes. La taille des prêts en espèces a tendance à être faible par rapport aux coûts fixes de souscription et de suivi, mais importante par rapport au revenu d'un emprunteur type. Par exemple, le montant médian du prêt du prêteur d'environ 150 USD correspond à 32 % du revenu mensuel brut médian de son emprunteur. Ce prêteur propose généralement des prêts de «moyenne échéance», de 4 mois, avec un taux d'intérêt de 7.75 à 11.75% par mois. Les emprunteurs récurrents ont des taux de défaut d'environ 15 %, et les emprunteurs pour la première fois font défaut deux fois plus souvent.

Détails de l'intervention

Les chercheurs testent l'hypothèse selon laquelle les emprunteurs ne sont pas sensibles à des taux d'intérêt plus élevés en travaillant avec ce prêteur sud-africain pour randomiser à la fois le taux d'intérêt offert aux anciens clients lors d'une sollicitation par publipostage et l'échéance d'un exemple de prêt indiqué sur la lettre d'offre.

Tout d'abord, le prêteur a randomisé le taux d'intérêt offert dans des offres « préqualifiées » à durée limitée qui ont été envoyées par la poste à environ 58,000 XNUMX anciens clients ayant de bons antécédents de remboursement. La plupart des offres étaient à des taux relativement bas. Les clients éligibles pour des échéances supérieures à quatre mois ont également reçu un exemple aléatoire de prêt de quatre, six ou douze mois. Les clients qui souhaitaient emprunter au taux offert se rendaient alors en agence pour en faire la demande, via la procédure bancaire classique.

Ces clients provenaient de 86 succursales principalement urbaines et avaient emprunté auprès du prêteur au cours des 24 derniers mois. Ils étaient en règle et n'avaient pas actuellement de prêt du prêteur trente jours avant l'envoi. Chaque envoi comportait un délai, allant de deux à six semaines, dans lequel le client devait répondre pour être éligible au tarif de l'offre. À ce moment-là, les demandes de prêt ont été prises et évaluées conformément à la souscription standard du prêteur, et 3,887 XNUMX personnes ont été approuvées pour un prêt.

Résultats et enseignements politiques

Élasticités-prix: Les résultats révèlent des courbes de demande en matière de prix qui étaient en pente douce à la baisse sur une large gamme de taux inférieurs aux taux standard du prêteur. Mais la sensibilité de la demande augmente fortement à des prix supérieurs aux taux standards du prêteur. Une baisse de prix du taux maximum de 11.75 % au taux minimum de 3.25 % n'a fait augmenter la souscription que de 2.6 points de pourcentage. Cependant, les taux élevés ont considérablement réduit le nombre de candidats; les clients ayant reçu au hasard une offre supérieure à la norme étaient 36 % moins susceptibles de postuler que leurs homologues à taux inférieur. Des taux plus élevés ont également réduit le remboursement. Ainsi, une hausse des taux d'intérêt ne serait pas rentable pour ce prêteur. Cela produirait à la fois une réduction de la demande et une augmentation des taux de défaillance, qui ne seraient pas compensées par l'augmentation des revenus d'intérêts provenant de taux plus élevés.

Élasticités de maturité: L'exemple de date d'échéance sur la lettre de prêt prédit puissamment la date d'échéance réelle choisie par l'emprunteur. Pour chaque mois d'échéance supplémentaire suggéré, la date d'échéance réelle choisie a été repoussée de 0.11 mois. Les chercheurs ont également constaté que chaque mois de délai supplémentaire jusqu'à l'échéance augmentait la demande de prêt de 15.7 %. Plus particulièrement, l'effet de maturité a été important par rapport à la sensibilité aux prix. La taille du prêt n'a pas réagi au prix dans l'échantillon de suggestion d'échéance, mais a été très sensible à l'échéance du prêt. En moyenne, une augmentation de l'échéance d'un mois a eu à peu près le même effet qu'une baisse des taux d'intérêt de 436 points de base.

Prises ensemble, ces preuves suggèrent une implication pratique selon laquelle certaines IMF devraient envisager d'utiliser des dates d'échéance variées plutôt que des prix pour équilibrer la rentabilité et les objectifs de ciblage.

Sources

1. Projet du millénaire du Secrétaire général des Nations Unies, « Fast Facts – The Faces of Poverty », https://selectra.co.uk/energy/news/world/un-millennium-project. (Consulté le 18 septembre 2009)